Droht der Vormarsch des US-Dollars anderen Währungen?

Die Stärke des US-Dollars, die durch die Zinserhöhung der Fed und eine starke Wirtschaft angetrieben wird, schürt die Angst vor einer großen Krise, wie sie die Welt seit der asiatischen Krise von 1997 nicht mehr erlebt hat.

"Die Bewegungen sind eindeutig extrem", fasst Brad Bechtel von Jefferies zusammen. "Und der Dollar kann noch viel weiter gehen. Wir könnten uns also in einer katastrophalen Situation wiederfinden" für einige Währungen. Die proaktive Haltung der meisten Zentralbanken, die wie die Fed eine restriktivere Geldpolitik verfolgen, hat bisher nicht viel bewirkt, ebenso wenig wie das direkte Eingreifen Japans in den Devisenmarkt zur Stützung des Yen in der vergangenen Woche.

Es gibt derzeit einen enormen Druck auf das Finanzsystem und es ist nur eine Frage der Zeit, bis es anderswo auf der Welt zu einer großen Krise kommt. "Adam Button von ForexLive.

Während das Vereinigte Königreich in einer schlechten Lage ist, sind andere in den Schwellenländern noch viel stärker betroffen. Die pakistanische Rupie hat innerhalb eines Jahres 29% ihres Wertes gegenüber dem "Greenback", einem der Spitznamen des Dollars, verloren, und das ägyptische Pfund 20%. Pakistan, Ägypten, Sri Lanka und Bangladesch "leiden alle unter einer weltweit geringeren Liquidität", so Win Thin von BBH Investor Services. Die hohen Preise für Öl und Getreide, die sie importieren, haben ihre Handelsbilanzdefizite vergrößert und die Inflation erhöht, beides Gift für ihre Währungen. Die Aufwertung des US-Dollars hat diese Entwicklung noch verstärkt, da viele Rohstoffe in US-Dollar denominiert sind.

"Die Länder mit den schwächsten Fundamentaldaten werden wahrscheinlich als erste auf die Probe gestellt", falls die Temperatur am Devisenmarkt weiter ansteigt, erwartet Win Thin. Das ohnehin schon schwache Pakistan wurde im August von einer historischen Flutkatastrophe heimgesucht, die die Regierung dazu veranlasste, eine Umschuldung ins Gespräch zu bringen. "Adam Button von ForexLive warnte: "Das Finanzsystem steht derzeit unter enormem Druck und es ist nur eine Frage der Zeit, bis es anderswo auf der Welt zu einer großen Krise kommt.

Was Taiwan, Thailand und Südkorea betrifft, die alle ebenfalls stark energieabhängig sind, so hat Chinas Null-Covid-Politik ihre Exporte in diesen entscheidenden Handelspartner einbrechen lassen, und die globale Konjunkturabschwächung bedroht ihren gesamten Handel. Obwohl sie aufgrund der Größe ihrer Volkswirtschaften eine stärkere Basis haben als ihre Nachbarn, haben China und Japan in den letzten Wochen zu den Turbulenzen an den Devisenmärkten beigetragen. Der japanische Yen und der chinesische Yuan fielen kürzlich auf ein 24- bzw. 14-Jahrestief.

Die Angst vor einer Destabilisierung weckt Erinnerungen an die Asienkrise von 1997, die durch die Abwertung des thailändischen Baht ausgelöst wurde. Malaysia, die Philippinen und Indonesien waren gefolgt, was ausländische Investoren in Panik versetzte und zu massiven Abzügen führte, so dass mehrere Länder des Kontinents in die Rezession gerieten und Südkorea an den Rand der Zahlungsunfähigkeit geriet.

Für Erik Nelson von Wells Fargo besteht der wesentliche Unterschied zu 1997 darin, dass "es heute nicht mehr viele feste Wechselkurse gibt, zumindest nicht bei den großen Schwellenländern". Damals war der Zusammenbruch des Baht zum Teil auf seine feste Wechselkursbindung an den Dollar zurückzuführen, die das Land dazu zwang, seine Währung zu stützen und damit zu riskieren, dass seine Devisenreserven aufgebraucht wurden - ein Todesurteil für eine Währung...

Nur die USA scheinen in der Lage zu sein, die Temperatur wieder zu senken, aber "da die Inflation in den USA so hoch ist, sieht die Fed den starken Dollar als Segen", so Christopher Vecchio von DailyFX. "Er hilft, die (US-)Wirtschaft von weiterem Inflationsdruck abzuschirmen, da die USA weniger für importierte Waren bezahlen. Die geldpolitische Straffung der US-Notenbank (Fed) verursache keine "Unruhe" auf den Finanzmärkten, sagte die US-Finanzministerin Janet Yellen am Dienstag. Adam Button sagte: "Die Frage ist, wie sehr sich die Dinge verschlechtern müssen, bevor die Fed einen Schwenk macht."